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新加坡 -Media OutReach-2019年7月4日 - 过去一年全球贸易紧张局势的升级已成为世界经济前景的焦点。中美之间日益严重的贸易争端引发全球关注,两国之间3,600亿美元的双边货物贸易受到关税提高的制约。

全球贸易紧张局势进一步升级的风险有所上升,特别是在2019年5月美中谈判破裂,随后不久双边关税上调之后。中美之间产业政策和技术的不同战略目标造成了贸易争端演变为全面贸易战的重大风险。美国与其他经济体的贸易紧张局势也有所增加,尽管程度较轻。然而,这些紧张局势演变为多边贸易冲突的风险也不容忽视。

在贸易战的情况下,世界经济将急剧放缓,经济增速降至全球金融危机以来的最低点。我们来假设一种情况:美国对中国及其他合作伙伴实施一系列加税措施。短期内,对金融市场和全球需求的影响严重,2019年和2020年,世界经济增长将分别较基准线下降0.1个百分点和0.9个百分点(假设没有进一步提高关税)。对于受加征关税影响严重的经济体,其生产率增长降低,到了假设情况的后期,随后的经济复苏仍然缓慢。

贸易战通过贸易和金融渠道在亚洲蔓延。我们的假设跟踪了美中、美欧和美国全球(汽车行业)贸易战引发的冲击传播。首先,通过直接贸易渠道传播,并对投资产生相关的第二轮冲击效应。其次,对于那些需要海外资本来填补经常账户赤字和支持经济增长的国家,贸易战将导致资本撤出、金融条件收紧,并削弱这些经济体的国内需求。

在贸易战中,台湾是亚洲受冲击最严重的经济体之一。由于台湾对中国供应链的深度整合及其出口产品较高的国内附加值,台湾经济将感受到贸易战的直接影响,到2020年,与我们的基准预测(假设不进一步提高或削减关税)相比,台湾经济将损失1.5%的国内生产总值。长期的影响将接近两倍。从长远来看,政府债务占国内生产总值的比例将上升3%左右,股市相对于基准线将下跌超过10%。

对亚洲其他地区也将产生重大影响。台湾并不是唯一受到贸易战严重影响的经济体,韩国在2019至2024年期间的国内生产总值也将遭受相似的影响(虽然较轻微)。即使是受影响较小的经济体,在此期间也将损失1.5至2个百分点。股市下跌将造成永久性财富损失,在我们的六个经济体样本中,与基准相比,工作岗位将减少约130万个。

这份报告由环球资本委托牛津经济研究院撰写。

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